东信证券 Sea(SEUS)Q3利润翻倍却遭抛售华尔街大行仍齐声“背书”

Sea(SE.US)近日发布第三季度财报，业绩表现赢得分析师普遍认可。这家总部位于新加坡的企业营收增长达38%，净利润实现翻倍增长，但由于业绩未达市场平均预期，财报发布后一度暴跌9%。不过，多家华尔街大行仍对公司充满信心。

财报数据显示，截至2025年9月30日的季度调整后每股收益为0.59美元，比分析师普遍预期的1.02美元低了0.43美元。营收为60亿美元，高于分析师预期的56.9亿美元，较去年同期增长38.3%。尽管营收强劲，但盈利下滑掩盖了其整体业绩。

调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)从去年同期的5.21亿美元激增至8.74亿美元，显示各业务板块利润率显著改善。但由于市场焦点集中于三季度利润未达预期，Sea股价仍收跌8%，当日成交量逾1030万股，远超430万股的日均正常交易量。

摩根士丹利重申对这只电商股的看好立场，指出业绩总体符合市场预期。分析师Divya Gangahar Kothiyal强调，"在调低预期后，除Garena业务(我们曾提示可能带来惊喜)外，财报未见重大意外。管理层关于增长态势、电商竞争格局、再投资策略及2026年优先事项的表述，将成为影响投资者情绪的关键"。

杰富瑞集团同样看好Sea上行空间，维持其各业务板块全年利润率将实现改善的预判，其中已考虑物流履约及用户黏性方面的投入。该机构给出的197美元基准目标价，预示股价仍有超25%上涨空间。

美国银行指出Sea各项关键指标表现强劲。分析师Sachin Salgaonkar认为，当前估值下该电商股风险回报比颇具吸引力。